Wsjd Live: נוף ממשקיעים

בכנס כמו ועידת WSJD Live של וול סטריט ג'ורנל, אחד הדברים המעניינים ביותר הוא לשמוע ממשקיעים היכן הם חושבים שההזדמנויות טמונות ואיך השוק נראה לחברות סטארט-אפ. בכנס בשבוע שעבר, מספר משקיעים ידועים תיארו שווקים חדשים המתעוררים בטכנולוגיה חדשה - מביטקוין לביו-טק ועד מכירות ישירות בסין - או שעסקו בסטטוס של השקעה בעולם עם המון "חד-קרן" (חברות עם שווי נומינלי של מיליארד דולר ומעלה).

בירת בנצ'מרק

המשקיע ביל גורלי, שותף כללי של בנצ'מרק קפיטל (לעיל), חושב שהערכות השווי של רבות מהחברות הפרטיות של היום הן מטופשות, מסוכנות ו"בלתי ניתנות לבלתי ניתנות להבנה ". הוא הצהיר כי עמק הסיליקון והעיתונות טועים כשחוגגים את ההערכות הגבוהות הללו. הערכת שווי היא מדד לרווחים עתידיים צפויים ולא של פעם, והערכות שווי גבוהות מקשות על סטארט-אפ את הציפיות, לא קלות יותר.

כדוגמה ציטט את WeWork המשכירה שטחי משרדים לאנשים פרטיים וסטארט-אפים. זה מוערך כיום בהרבה יותר מרגוס, מתחרה ציבורית שלדבריו גדולה פי שתים עשרה.

לדבריו, כל אחת מהחברות הפרטיות הללו תוערך לאורך זמן תוך בדיקה רבה יותר, וציין כי "באמת קל לגדל הכנסות אם אתה יכול להפסיד הרבה כסף." סביר להניח שחברות חדשות שהתחילו היום יתמודדו עם איזשהו תיקון שוק לפני שהן יוצאות לציבור או שיירכשו, ולכן עליהן להתמקד במוצרים ובלקוחות, כמו גם להישאר קטנות וזריזות. "עלינו להתמקד מחדש בבניית עסקים בר-קיימא הרווחיים", אמר. בנצ'מרק עדיין משקיעה, אך רק בסבבי א 'ו- ב' בשלב מוקדם, וחושפת כי לחברה הייתה אחת השנים האטיות שלה בעשור האחרון.

גורלי התנגד במיוחד לרעיון כי חברות פרטיות רבות - כולל מספר "חד קרן" של מיליארד דולר - לא יצטרכו להתפרסם, ואמר כי עבור מרבית החברות ההנפקה צריכה להיות המטרה, שכן המשקיעים ירצו נזילות. הוא הציע כי לחברות שאינן רוצות להיות ציבוריות צריכות להיות "הנחות נזילות".

כשנשאל על התפיסה הרווחת כי חברות ציבוריות נאלצות להשקיף על טווח קצר יותר, אמר כי היתרון של מניות סופר הצבעה (כמו אלה המוחזקות על ידי המייסדים בגוגל ופייסבוק) הוריד את הטענה הזו מהשולחן. עם מעט מאוד חברות שמציעות הצעות ציבוריות ראשוניות ומעט מאוד מיזוגים ורכישות של סטארט-אפים בגלל הערכות שווי גבוהות ומפעילות מפסידות כסף, זו הייתה אחת השנים הנוראיות ביותר לנזילות בענף כולו, לטענתו. הערכות השווי הנוכחיות היו "הכל על הנייר", אמר. "עד שלא תגיע נוזלים, הכל מיתוס."

מארק קובני

מארק קובאן, המשקיע והבעלים של דאלאס מאבריקס הידוע, אמר כי הנושא הגדול ביותר בעמק הסיליקון הוא התמקדות במדדים רבים מדי, ולא במכירות. הוא אמר כי "אף חברה לא מצליחה בלי מכירות", וכי בטווח הרחוק, זה מה שהכי חשוב.

הוא הסכים כי חברות מעכבות או לא מתפרסמות, והטיל חלק גדול מהאשמה בתקנות של נציבות ניירות ערך, ואמר שיש לנו "פיקוח יתר מכיוון שה- SEC עד היום לא יכול לעשות את עבודתו."

הרגולטורים לא שמו לב לסיטואציות של אנרון, מאדוף או להמן ברדרס כשהיה צריך להיות, אמר, והתוצאה הייתה חוקים כמו סרבנס-אוקסלי ודוד-פרנק. כתוצאה מכך יש המון תקנות הפוגעות ביכולת של חברות פרטיות לפנות לשוק הציבורי לקבלת עוד הון. הוא אמר שה- NASDAQ לא יכול לשמור על מספר הרישומים ברמות הנוכחיות שלו.

הקובני מודאג מהפוטנציאל לתנודתיות עצומה בשוק, כמו "קריסות פלאש" והוא הציע לדרוש מהמשקיעים להחזיק במניות לפחות שנייה אחת בכדי להיפטר מ"הארביטראז 'ההשהיה "שלדעתו עוזר להפוך את השווקים פחות יציבים. הוא גם אמר שצריך להיות קל יותר להקים עסק, וקרא לרפורמת הפטנטים. הוא לא חובב הון במימון קהל, וכינה זאת "קרע גדול".

באשר לדאלאס מאבריקס שלו, קובה אמר כי הטכנולוגיה הפכה לחלק חשוב במוצר, ואמרה כי החברה מנסה למדוד הכל. הוא מקווה שהביומטריה תתן מספיק מידע על שחקנים כך ששומר הקליעה ג'סטין אנדרסון יוכל לשחק עד שהוא בן 42 או 43.

בסך הכל, הקובני התגלה כחיובי למדי. הוא אמר כי כריש טנק, תוכנית הטלוויזיה בה הוא מופיע כשופט, הוא "חשוב מכיוון שזה הופך את העסק והיזמות למגניבים." כשנשאל אם החלום האמריקני חי וקיים, הוא ענה "באופן מוחלט באבסו."

גוגל ונצ'רס ו- XPRIZE

אחד הפאנלים המיוחלים ביותר ב- WSJD הציג את מנכ"ל גוגל ונצ'רס, ביל מאריס, ומנכ"ל XPRIZE, פיטר דיאמנדיס, שדנו ביריות-ירח וכיצד הדברים משתנים מהר מאוד.

הם הסכימו שלמרות שלפני חמש שנים מכוניות נטולות נהגים לא נראו אפשריות, אך כעת הן נראות לא רחוקות מדי. זה יעצב מחדש ערים והרגלים שאמרו, כשדיאמנדיס טוען כי בעוד 15 או 20 שנה, "הרעיון להניח ילד בן 16 מאחורי מתכת מתכת בגודל 5000 פאונד ייראה מגוחך." אבל, לדבריו, השינוי הגדול יותר יגיע מ"נוכחות וירטואלית "בה אנשים ייפגשו דרך מציאות מדומה ומוגברת במקום לבזבז זמן על הכביש המהיר או הרכבת התחתית.

זו הייתה רק תחילת התחזיות שלהם. מאריס, שהצהירה כי אנשים יתכן שיום אחד יגורו עד 500, אמרה כעת שהוא "שמר" על פי הערכה זו. למרות שזה אולי רחוק, שניהם דיברו על כך שפשוט על ידי הפצת טכנולוגיה, אנו יכולים להכפיל את תוחלת החיים במערב אפריקה (שם אמרו שאורך החיים הממוצע הוא 40 בלבד, לעומת 75-80 במדינות מפותחות).

דיאמנדיס ייסד יחד את אריכות החיים האנושית עם חלוץ הגנום האנושי קרייג וונטר. החברה מוקדשת לכריית נתונים מגנום האנושי, מיקרוביומה וכימיקלים בגוף, כדי לנסות להבין מדוע אנשים מסוימים חיים יותר מאחרים. הוא אמר בחמש עד עשר השנים הבאות, אנו יכולים לפתוח כמויות אדירות של נתונים שלא היו לנו מעולם כדי לעזור לחזות מחלות.

מאריס אמר שהוא מצפה כי במהלך 30 השנים הבאות, נראה מהפכה בטיפול הבריאותי משמעותית כמו שפלמי מגלה את הפניצילין, כשאנו עוברים ממערכת אפיזודית של שירותי בריאות, להבנת מה שעשוי לקרות בעתיד ולמנוע זה. כשהתבדחה על חזרה לעתיד במלאת 30 שנה, אמרה מאריס, "הייתי סוחר מכוניות מעופפות לשם כך."

דיאמנדיס ציין כי מאמצים מוקדמים נוטים להשיג טכנולוגיה כשהיא יקרה ואינה עובדת טוב במיוחד. שאר העולם משיגים את זה כשהוא זול יותר ועובד טוב יותר.

מאריס אמר על טכנולוגיה כזו ש"אם זה רק לאנשים לבנים עשירים בעמק הסיליקון, אז נכשלנו. " לדבריו, גוגל ונצ'רס ממקדת חלק עצום מהתיק שלה במדעי החיים. "יש הרבה דיבורים על חלוקה מחדש של העושר, אבל חלוקה מחדש של הבריאות מעניינת יותר, " אמר.

נושא נוסף שסקרו היה מזון מהונדס שיעזור להזין את כדור הארץ. מאריס, צמחונית, אמרה שאם נוכל להפסיק לאכול בשר, יש המון אוכל בעולם. דיאמנדיס ציין כי שליש ממסת היבשה שאינה קרח בעולם משמש לבקר ואמר, "זה משוגע."

ביטקוין

באלאג'י סריניווסן, מנכ"ל 21 בע"מ ושותף דירקטוריון אנדרסן הורוביץ, דיבר על השוק המתעורר של ביטקוין, הן כמכשיר פיננסי והן כפרוטוקול. הוא דיבר על כך שהאינטרנט לא ממריא עד שמיקרוסופט בנתה TCP / IP לתוך חלונות. "אנחנו חושבים שיקרה משהו דומה עם ביטקוין, " אמר.

הוא היה שורי במיוחד בנוגע לשימוש בביטקוין כ"מיקרו מטבע ", ואמר שהוא יכול לשמש כדרך חלופית לשלם על תוכן, על חיפוש, על מידע חברתי, או על כל דבר שמשלמים היום עם פרסום. כרגע יש לנו אמצעי פרסום בין הלקוח למפרסם, והוא הציע במקום זאת כי תשלומי מיקרו יכולים למלא את התפקיד הזה, ליצור סוג חדש של תוכן "freemium".

כשנשאל על טכנולוגיית blockchain והאם זה חשוב יותר מביטקוין, הוא אמר כי ביטקוין נותרה האפליקציה הפופולרית ביותר על גבי טכנולוגיית blockchain, והדמה אותה לרשת העולמית הפועלת על גבי האינטרנט. הוא אמר כי חברות פיננסיות בונות יישומים על חסימת חסימות פרטיות, שהן למעשה סוג חדש של בסיס נתונים בתוך בנק או קונסורציום של בנקים. עם זאת, כשם שאתרי האינטרא-נט התחברו בסופו של דבר לאינטרנט, הוא הציע שבסופו של דבר הרשתות הפרטיות הללו ייצאו את העסקאות שלהם לבלוקצ'יין ציבורי.

לדבריו, מערכת זו אינה מוכנה להחליף את הביקורת, אך למעשה מציעה "הנהלת חשבונות משולשת". טכנולוגיית Blockchain תוביל להפחתת הימורים על משכנתא. לדבריו, הצרות של שנת 2008 התבססו על מסמכי נייר שלא ניתן היה לבדוק אותם, אך עם אבטחה המבוססת על blockchain ניתן יהיה לבדוק אותם ברמה הנמוכה ביותר.

ייצור ומכירה בסין

בפאנל אחר התמקד בהשקעה וייצור בסין. השותף המנהל של GGV הון ג'ני לי דיבר על השקעה בסין. לדבריה, הרגעים המכנים עבור סין הגיעו בשנת 2010 כשהאייפון הגיע לשוק וכאשר טסלה התפרסמה.

לטענתה, סטארט-אפים סינים ניסו לייצר מכונית חשמלית בשווי 10, 000 דולר; בעוד חמש שנים חברות הרכב המובילות יכולות להיות טסלה, גוגל, אפל ואובר. (קח אותי ספקנית מאוד.) היא אמרה שזה אפשרי רק בגלל טכנולוגיות חדשות, ודיברה על כך שבסין יש לך 600 מיליון משתמשים שאתה יכול להגיע אליהם ישירות. היא דיברה על כך שיש אחורים לייצור עיצוב וקדימה למכירה ישירה.

ליאם קייסי, מנכ"ל PCH, המייצר מוצרים לסטארט-אפים וחברות אחרות, אמר כי אנו נמצאים כעת ב"מהפכת אב-טיפוס "עם ההתקדמות בארדואינו, פטל פי, הדפסת תלת מימד, לינוקס ואנדרואיד מקלים על היזמים ליצור אבות-טיפוס של המוצרים שלהם, ולא להסתמך רק על סיפון שקופיות. הוא ציין כיצד חברות סיניות כמו שיאומי ו- OnePlus מוכרות ישירות לצרכנים ממקום בודד, ואמר ש- PCH מנסה להביא את המודל הזה לחברות סטארט-אפ וחברות טק איתן היא עובדת. הוא שיתף חזון זה של מכירה ישירה, וגם דיבר על "החלפת מלאי בנתונים".

בסך הכל, לי היה שורי בכל הקשור לאפליקציות חברתיות, רובוטיקה ואינטרנט של הדברים, בעוד קייסי דיברה על ייצור מתוחכם יותר ועל העצמי המחובר.

DST

מייסד DST העולמי, יורי מילנר, משקיע מוקדם בפייסבוק, דיבר על איך ההשקעה היא כעת גלובלית. למילנר היה מזל שהצליח להשקיע בחברות כמו עליבאבא, טוויטר, שיאומי, Airbnb וספוטיפיי, שלדבריו נפל בחלקו בידיעה קצת על הרשתות החברתיות. הוא החל לבנות את Mail.RU ברוסיה, והיה לו רשת סינית Tencent כמשקיע.

מילנר דיבר באריכות על השקעה בחברות שאין להן נכסים פיזיים, סתם אינטלקטואלים, וכי הכל קשור למייסד שמתקין את ה- DNA הנכון בעסק. הוא ציין כי לעיתים קרובות הוא משקיע מאוחר במחזור, כמעט כמתנה של רכישת מניות בחברה ציבורית. גישתו הייתה לתת למייסדים את זכויות ההצבעה שלו.

ההבדל הגדול ביותר שלו, אמר, הוא להתמקד בשוק ספציפי, אבל להיות גלובלי בעניין. הוא נוסע כל הזמן לראות ולהישאר בקשר עם השקעותיו.

מילנר דיבר על כמה מעבודותיו ללא מטרות רווח, כמו יצירת פרס פריצת הדרך, פרס של 3 מיליון דולר לחגיגת המדע והישגים אינטלקטואליים. פרויקט נוסף שהוא מממן נועד לקנות זמן בטלסקופי הרדיו הגדולים ביותר כדי לחפש אותות מלאכותיים שיכולים להגיע מחיים זרים, וציין כי "עלינו להעריך את העובדה שהעולם כל כך גדול מכדור הארץ ומערכת השמש."