פירוק חזרתו של דל לחברה ציבורית

לאחר תקופה של ארגון מחדש ושינוי דיגיטלי בעקבות רכישת EMC Corporation בסך 67 מיליארד דולר בשנת 2015, Dell Technologies נכנסת שוב לשוק הציבורי. לפני חמש שנים Dell הלכה לפרטיות בגלל אי ​​וודאות לגבי שוק המחשבים האישיים. החברה טרם פיתחה נוכחות חזקה במחשוב ענן והייתה לה מערך מצומצם של תשתיות IT גם בתחומים מסוימים. כשדל יצאה לפרטית בעסקה של 25 מיליארד דולר, החברה הצליחה להתמקד בלקוחות נעימים ולא במשקיעים. מייסד ומנכ"ל Dell, מייקל דל, שרד ניסיון רכישה של המשקיע קרל איקאהן להחזיר את השליטה בחברה ב- 29 באוקטובר 2013.

דל נכנסת היום לפרק חדש ומרגש כעסק פרטי, "אמרה דל בהצהרה באותו יום. "110, 000 חברי הצוות שלנו ברחבי העולם ממוקדים במאה אחוז בלקוחות שלנו ומבצעים באגרסיביות את האסטרטגיה שלנו לטווח הארוך לטובתם." באותה תקופה הוא אמר לחדר ישיבות של עובדי Dell, "נהדר להיות כאן ולא צריך להכיר לך את קרל איכהן."

אנטומיה של הדיל של דל

בעסקה של 21.7 מיליארד דולר שהוכרזה ב- 2 ביולי 2018, Dell תחליף מלאי מעקב מסוג Class V בשם DVMT העוקב אחר ביצועי VMware עבור סוג חדש של מניות נפוצות המכונות מניות Dell Technologies Class C. החברה תחליף מניות משותפות מסוג Class V תמורת 1.3665 מניות במניות משותפות של Dell Technologies Class C. מניות Class V יהיו שוות 109 דולר למניה. העסקה תיסגר ברבעון הרביעי של 2018 והיא כפופה לאישור בעלי מניות מחלקה V. דל הפיקה הכנסות של 21.4 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2018, עלייה של 19 אחוזים משנה לשנה, לפי החברה.

סילבר לייק פרטנרס, חברת ההון הפרטי שזכתה בנתח של Dell כשחברה פרטית בשנת 2013, תמשיך לשמור על נתח זהה של Dell. בהצהרה אמר אגון דורבן, שותף מנהל ומנכ"ל חברת Silver Lake Partners, כי העסקה תשמור על דל "במצב אסטרטגי כדי לנצל את העידן החדש של מגמות טכנולוגיות מתפתחות, כולל Internet of Things (IoT), בינה מלאכותית (AI), למידת מכונות (ML), 5G, מחשוב ענן וניידות."

בשיחה עם אנליסטים להשקעות ב- 2 ביולי 2018, התפארה דל בכך שהחברה שלו הגדילה את נתח המחשבים האישיים במשך 21 רבעונים רצופים ומובילה בהכנסות עבור אותה קטגוריה כמו גם שרתי x86. בנוסף, ברבעון הראשון של שנת הכספים 2019, הוא אמר כי הכנסות החשבונאות הלא מקובלות של החברה (GAAP) של החברה עלו ב -17 אחוז משנה לשנה, המהווה את הסימן הגבוה ביותר של החברה לצמיחה רבעונית משנה לשנה מאז 2011.

"הרווח היה גבוה, ספרות כפולות חזקות וזה נוגע לפשט את מבנה ההון שלנו ולחשוף את הערך שיצרנו לבעלי המניות", אמר Dell ל- CNBC ב -2 ביולי. Dell מחזיקה ב 72 אחוז מהמניות המשותפות של Dell Technologies, ו- Silver Lake Partners מחזיקה ב -24 אחוזים.

"זה מקל על Dell, ככל שהם הופכים לציבוריים, להתחיל לממש חלק מהיתרונות של להיות חברה ציבורית עם הון ציבורי, אך עדיין מאפשר למייקל וסילבר לייק לקבל שליטה גדולה מאוד, " אמר ג'יי קרייג לורי. מנהל מחקרי ספקי שירותי ענן בחברת גרטנר ומנהל Dell לשעבר.

מדוע Dell עשתה את העסקה

החברה סירבה להנגיש מנהל של Dell למאמר זה. עם זאת, בשיחת ה- 2 ביולי אמרה דל כי המעבר לפרסום יהיה דרך לפשט את מבנה החברה ולהעניק גמישות רבה יותר לעסק. זאת, בתשובה לשאלה של שאנון קרוס, אנליסט ובעלים של חברת Cross Research.

"כידוע, מוקדם יותר השנה, התחלנו את התהליך הזה, בחנו את האלטרנטיבות השונות והגענו למסקנה שזו דרך נהדרת לא רק לפשט את המבנה אלא ליצור לנו גמישות ולחשוף את העסקים הגדולים שיש לנו כאן בחזרה לשווקים הציבוריים, "אמרה דל.

טום סוויט, סמנכ"ל הכספים הראשי בחברת דל, אמר כי החברה מתכננת לפשט את מפת הדרכים של מערך המוצרים שלה לפתרונות אחסון והגנה על נתונים. Dell גיבשה את הצעות האחסון שלה לאחר רכישתה של EMC, והיא יצרנית אימתני של מכשירי אחסון מחוברים לרשת (NAS) ותשתיות אחרות של מרכזי נתונים.

לאחר השילוב המוצלח של העסקים של EMC, כולל Pivotal, RSA, Virtustream ו- VMware, בתיק Dell Technologies, עכשיו זה היה זמן טוב לפרסום. "והעיתוי הזה לחזור לשוק הציבורי, לדעתי, מבוסס על ביצוע האינטגרציה של עסקת EMC. זה הלך טוב מאוד, " אמר הלובי של גרטנר. "הערך של יצירת תיק EMC והסינרגיה של VMware ושל כל שאר החברות שמגיעות בתיק EMC מיושר עם Dell, זה הוכח כלאמיתי."

בעקבות המיזוג EMC שילמה חברת Dell Technologies חובות ומכרה את שירותי Dell ואת עסקי התוכנה שלה, כולל Quest Software ו- SonicWall. "הם התחילו למכור כמה מהמחלקות הקטנות יותר, והיה להם רווח תפעולי טוב ותזרים מזומנים. הם שילמו שם חובות באופן קבוע והפרעו אותם בגושים גדולים", אמר רוג'ר קיי, מייסד ונשיא חברת המחקר בשוק Endpoint. אנשי טכנולוגיה. "הם עברו את החלק המסוכן של העסקה, ועכשיו הם במצב די יציב.

"אולי זו הייתה תקופה טובה לחזור לשוק הציבורי, " המשיך קיי. "זה לא ממש מסביר מדוע מייקל היה כל כך שמח שיצא מלכתחילה לפרטיות, ומדוע הוא לא פחות שמח לפרסם שוב. אני משער שזה בגלל שהוא הרוויח כסף באופן אישי וזו התשובה לשאלה."

אנליסטים אומרים כי חקיקת המס של ממשל טראמפ לשנת 2017, חוק קיצוץ המס והמשרות (TCJA), הייתה גורם בכדי לגרום לעסקה לקרות.

"תוכנית המס הרפובליקנית אשר יושמה לפני מספר חודשים כללה הוראות שהפחיתו או ביטלו את יכולתן של חברות לנכות את הריבית שהן משלמות על הלוואות וחובות", אמר צ'ארלס קינג, נשיא ואנליסט הראשי ב- Pund-IT. "זה משפיע ישירות על Dell, למרות שהיא שילמה חלק ניכר מהחוב שלקחה לרכישת EMC."

בנוסף, העסקה תמצב את Dell לרכישות עתידיות, על פי מבני התעשייה. "ככל ש- Dell תפרסם את הציבור, היא ככל הנראה תתחיל לרדוף יותר מיזוגים ורכישות", אמר גרדנר. "אז אני מצפה שנראה אותם מטלטלים את השוק ונתחיל לחפש יעדים."

מה זה אומר ללקוחות

ככל הנראה, העסקה תשאיר את Dell ממוקדת באותה תוכנית צמיחה ארוכת טווח ובאסטרטגיית מוצר מקצה לקצה שהייתה בזמן שהחברה הייתה פרטית, כך דווח. על ידי הצעת חומרת IT מקצה לקצה יחד עם כלים יעילים לניהול תשתיות, החברה אומרת כי היא תוצב מספיק בכדי לגבות את הסלוגן השיווקי שלה בנושא שירות לקוחות "מהקצה אל הגלעין לענן."

Dell, יחד עם לנובו, הוא אחד משני ספקי ה- IT של Tier 1 שיש להם סוג זה של אסטרטגיה מקצה לקצה, אך האם הציבור ישפיע על לקוחותיה של Dell? "אני לא חושב שלקוחות הולכים לראות שינוי מיידי, " אמר לורי. "אני חושב, לטווח הארוך, זה משפר עבורם את הדברים מכיוון שהוא מעמיד את Dell לדרך להמשיך ולהרחיב את היכולות, המוצרים והשירותים שלה."

השינוי האמיתי הוא כיצד התמקדה דל בלקוחותיה כאשר החברה יצאה לפרטית, על פי קיי של Endpoint. "כאשר Dell הצליחה להתמקד בפחות מחוזות בחירה במקום לפקוח על המשקיעים, הם יכלו לשמור על שתי העיניים ממוקדות בלקוחות והם עשו זאת, " אמרה קיי. הוא לא מצפה שהמיקוד הזה בלקוחות ישתנה לאחר ש- Dell תפרסם.

מה המשמעות של העסקה עבור VMware

במסגרת העסקה, VMware, שבבעלותה חברת ניהול המכשירים הסלולריים (MDM) AirWatch, תישאר עצמאית כחברה נפרדת, הנסחרת בפומבי, כאשר Dell מחזיקה ב -81% מהמניות המשותפות של VMware.

"עסקה זו מפשטת את מבנה ההון שלנו תוך שמירה על עצמאותה של VMware, " אמר טום סוויט, סמנכ"ל הכספים בחברת Dell, בשיחת ה -2 ביולי. סוויט הסביר כי מתן אפשרות ל- VMware לשמור על מטבע משלה בשוק וגמישות פיננסית יכולה לסייע בגיוס כישרונות של חברת תוכנת הווירטואליזציה, המתמחה בתשתיות IT מוגדרות תוכנה.

Dell תמשיך להשקיע בטכנולוגיה המוגדרת על ידי תוכנה באמצעות חלקה ב- VMware, אמרה דל. באמצעות ארכיטקטורה מוגדרת תוכנה, שכבת התוכנה לא רק שולטת בתכונות הניהול, אלא גם שולט ישירות בתשתית המחשוב, הרשת והאחסון של מרכז הנתונים באותה שכבה וירטואלית. זה מייצג לא רק יתרונות עלות ויישום, אלא גם רמה חדשה של זמן תגובה אם הצרכים של העסק הגדול יותר ישתנו בפתאומיות.

"לפני ההכרזה של דל, היו ספקולציות ש- Dell ו- VMware עלולים להתמזג לישות אחת", אמר קינג Pund-IT. "נראה שזה מחוץ לשולחן."

להתקדם בלי שינויים גדולים

Dell מתכננת להמשיך ולצמוח בניהול רב ענן, פיתוח אפליקציות וניתוח נתונים. האנליסטים טוענים כי התוכניות לצאת לציבור לא יובילו לשינויים גדולים באסטרטגיית המוצר בטווח הקצר.

קיי, נקודת הקצה של Endpoint, אמרה: "אני לא חושבת שזה יהיה קשור לצד הנכס של המאזן. "אסטרטגיית הפרויקט, היעדים, כל הדברים האלה זהים."

המלך של Pund-IT הסכים כי Dell ככל הנראה לא תביא שינויים משמעותיים במוצרים ובשירותים הממוקדים במרכזי הנתונים שלה בטווח הקצר. "עם זאת, זה עשוי להשתנות ככל שטכנולוגיות מתפתחות, כמו IoT ו- AI, יתבגרו", אמר. "Dell ממוקמת היטב לרדוף אחר ההזדמנויות הללו."

בתשובה לשאלה אם יתקיימו שינויים בניהול בעקבות המעבר לפרסום, אמר דל כי הוא לא צופה שינויים באסטרטגיית הניהול.

"התשובה הפשוטה היא שאיננו צופים שינויים, " אמרה דל. "אני חושב שאם אתה מסתכל על חמש השנים האחרונות, השקענו באופן עקבי לצמיחה וזה עובד. היו לנו רווחים חזקים של מניות בעסקים שלנו. ואנחנו מתכוונים להמשיך לעשות את זה."