תוכן עניינים:
וִידֵאוֹ: Exame FQA, 2017 1.ª Fase, Grupo I, Questões 1 e 2 (נוֹבֶמבֶּר 2024)
עדכון 3/3/2017: Snap, Inc. נפתחה היום במחיר של 24 דולר למניה, מעל הנפקה של 17 דולר למניה, תמורת הערכת שווי של 29 מיליארד דולר. במרכז העיר מנהטן, הבורסה של ניו יורק (NYSE) דגלה בהופעת הבכורה שלה עם דגל ענק של Snap Inc., ממש כמו שקרה עם טוויטר בשנת 2013.
הו $ SNAP pic.twitter.com/z9JhUGwLLU
- NYSE (@NYSE) 1 במרץ, 2017
סיפור מקורי 2/2/17:
יש רשימה ארוכה של סטארט-אפים מזעזעים עם פוטנציאל לפרסום השנה, אך עד שתוגש ניירת SEC, הכל רק עשן ומראות. שמות השמועות על מתן ההנפקה הראשונית (IPO) לשנת 2017 נעים בין Dropbox ו- Spotify ועד לפתיחת כריית הנתונים השנויה במחלוקת של פיטר ת'יל, Palantir, וענקיות האפליקציות הניידות Airbnb ו- Uber (אל תעצרו נשימה על אלה). שוק ההנפקות כל כך לא ברור שחברת ניהול ביצועי האפליקציה (APM) AppDynamics, שהייתה אמורה להיות הנפקה ראשונה של הטכנולוגיה הגדולה השנה, נאספה על ידי סיסקו תמורת 3.7 מיליארד דולר יום לפני הצעתה. ההפעלה הטכנולוגית היחידה שאנו יכולים לומר בוודאות תצא לאור בקרוב מאוד, ובגדול, היא Snap Inc.
יש הרבה מה לפרוק בהנפקה של Snap. אבל לפני שנחשב אפילו למספרי הערכת השווי, פירוט המניות וכל הטיפולים המעניינים בתיעוד S-1 - סטטיסטיקות שימוש בסנאפצ'אט, פרטי רכישה, עלויות ענן ושפע של תובנות מרתקות לגבי פעולותיהם הפנימיות של הסוד שהיה בעבר הפעלה - חשוב להסביר ממה מורכבת למעשה חברת Snap.
בספטמבר 2016, סנאפצ'ט מיתג מחדש את המילה "חברת מצלמות" תחת "Snap Inc." ששולב לאחרונה. כרזה. הפורטפוליו של סנאפ כולל גם את אפליקציית ההודעות החברתיות החולפות של המדיה החברתית וגם את Snapchat Spectacles, את "משקפי השמש שנמנעים", המחוברים, שנמצאים עדיין קשה לשמצה. Snap מתפרסם בעוצמה של בסיס המשתמשים הבינוני והאלף השנים הנחשק שלה, ועם שקית אחיזה של זרמי הכנסות אפשריים, כולל מגוון אפשרויות פרסום, מכירות חומרה פוטנציאליות וקטלוג הולך וגדל של תוכן מקורי מצד שותפי מדיה.
אמנם קיימת ספקנות משמעותית בעמק הסיליקון ובוול סטריט סביב הרווחיות לטווח הארוך של סנאפ, אך ההערכות האחרונות המבוססות על הגשת ה- SEC המעודכנת של סנאפ מציבה את הערכת השווי הפוטנציאלית שלה אי שם בטווח של 18.5- 22.2 מיליארד דולר, מה שהופך אותה עדיין להנפקה הטכנולוגית הגדולה ביותר מאז עליבאבא. בשנת 2014. הנה מה שאנחנו יודעים עד כה.
פירוק ההנפקה הצמדה
נתחיל עם הפרטים הגדולים ביותר מההגשה. באופן סודי מפורסם לגבי הכנסותיו וצמיחת המשתמשים, סוף סוף הצליח סנאפ את הכל.
הכספים: הכנסותיה של Snap גדלו משמעותית במהלך השנים האחרונות, וכך גם הפסדיה. Snap הניבה הכנסות של 404.5 מיליון דולר בשנת 2016, זינוק של 345.8 מיליון דולר לעומת 58.7 מיליון דולר שהרוויחה החברה בשנת 2015.
במקביל, סנאפ צברה הפסדים נטו של 514.6 מיליון דולר בשנת 2016, לעומת 372.9 מיליון דולר בשנת 2015. בהגשת התובעת מזהיר (מכיוון שחוק זה צריך ), ש- Snap "לעולם לא תוכל להשיג או לשמור על רווחיות".
בהגשת העדכון שפורסמה ביום חמישי, 16 בפברואר, סנאפ אמרה כי היא צופה לגייס 3.2 מיליארד דולר מהצעת 200 מיליון מניות Class A. ההנפקה צפויה להיות מתומחרת בין 14 ל -16 דולר למניה. באשר להערכתה, הרישום הראשוני של החברה הציב את טווח היעד בין 20 ל -25 מיליארד דולר, אולם הגשת עדכון הורידה את זה מעט למקום כלשהו בטווח של 18.5- 22.2 מיליארד דולר.
מספר נקודות פיננסיות אחרות והנפקות אחרות:
- ההכנסה הממוצעת העולמית של Snap למשתמש הייתה 1.06 דולר, עבור ספטמבר-דצמבר 2016, עלייה של 31 סנט משנה לשנה
- 98 אחוזים מההכנסות של סנאפ בשנת 2016 הגיעו מפרסום
- סנאפ בחר בבורסה בניו יורק (NYSE) על פני NASDAQ, ורשום תחת סמל סימון המניות SNAP
- לסנאפ יהיו כ -1.16 מיליארד מניות מצטיינות לאחר ההנפקה
- חתמי ההנפקות כוללים מורגן סטנלי, גולדמן סאקס, ג'יי.פי מורגן, דויטשה בנק, ברקליס וקרדיט סוויס.
- השלב הבא של Snap לפני הנפקה הוא מופע דרכים שיווקי שעוצר עצירות בלונדון, ניו יורק, בוסטון וסן פרנסיסקו לפני שתמחר רשמית את ההנפקה שלה כאשר השוק האמריקאי ייסגר ב -1 במרץ.
מספרי משתמשים: ברבעון הרביעי של 2016 מנה Snap 158 מיליון משתמשים פעילים מדי יום (DAUs). צמיחת המשתמשים יציבה, אך החלה לרדת במהלך 2016. המשתמשים צמחו ב -60 אחוז ו -66 אחוז בשני הרבעונים הראשונים של השנה, בהתאמה, אך ירדו ל -55 אחוזים ו -46 אחוזים בהתאמה ברבעון הרביעי והרביעי של 2016.
כיצד הסביר סנאפ את הנשירה? ההגשה הצביעה על "בעיות ביצועים" מאחד מעדכוני המוצר שלה באנדרואיד ו"הגברת התחרות "מצד חברות ש"השיקו מוצרים עם פונקציונליות דומה לשלנו". זה כמובן מתייחס לסיפורי אינסטגרם.
מארק צוקרברג הציע במפורסם את מייסד Snapchat, אוון שפיגל 3 מיליארד דולר לרכוש את האפליקציה בסוף 2013; שפיגל סירב. זוק נמצא מאז בוונדטה כדי להרוס באופן שיטתי את Snap על ידי העתקה ללא בושה של תכונותיו ואכילה לנתח השוק שלה. סיפורי אינסטגרם הושקו באוגוסט 2016 לשם כך, והעתיקו את המסרים החולפים של מסנפצ'אט ומסנני מיפוי פנים מהנים. על פי דוח TechCrunch, הדבר גרם לטבילה במעורבות Snapchat Story של 15-40 אחוזים. WhatsApp, נכס נוסף בפייסבוק, השיק השבוע את הכרטיסייה סטטוס חדשה שכן עוד שיבוט של תכונת Snapchat. פייסבוק בלתי נלאה.
עם זאת, מעורבות המשתמשים בסנאפצ'אט עדיין גבוהה בטירוף. על פי הגשת ההנפקה, 158 מיליון המשתמשים הפעילים היומיים של סנאפצ'ט פותחים את האפליקציה בממוצע 18 פעמים ביום. עכשיו זו התמכרות למדיה החברתית. מרבית בסיס המשתמשים של סנאפצ'אט הם בני 18-34 ומתגוררים בצפון אמריקה, שמונה 69 מיליון או כ -43 אחוז ממגזר ה- DAU של החברה, בעוד שמערב אירופה מהווה 53 מיליון DAU. Snap לא התקדם רבות באסיה או בשווקים בינלאומיים אחרים.
השוואה בין הצמד: פייסבוק מול טוויטרכדי להציב את מספרי ההכנסות וסטטיסטיקת המשתמשים בהקשר, בואו נשתמש בסולם: פייסבוק כתרחיש המקרה הטוב ביותר וטוויטר כגרוע ביותר. בשנה לפני שפייסבוק התפרסמה בשנת 2012, היו לה הכנסות של 4 מיליארד דולר. לטוויטר הכנסות של 534.5 מיליון דולר ב 12 החודשים שהסתיימו בספטמבר 2013 לפני הנפקתה. לסנאפצ'אט הכנסות של 404.5 מיליון דולר לשנת 2016. פייסבוק כבר הספיקה להיכנס לשחור לפני שהפכה לפרסום. טוויטר, לעומת זאת, הפסידה 79 מיליון דולר לעומת 514.6 מיליון דולר של סנאפ.
פייסבוק מייצרת בממוצע 62 דולר מכל משתמש בצפון אמריקה, בעוד שסנאפצ'ט הניבה בשנה שעברה כ -5.64 דולר מכל אחד מהמשתמשים בצפון אמריקה שלה, כפי שציין בלומברג. בחזית DAU, סנאפ נופל באמצע אך קרוב יותר לטוויטר. 158 מיליון המשתמשים הפעילים היומיים של סנאפצ'אט לעומת 483 מיליון DAUs עבור פייסבוק לפני ההנפקה (וכ -845 מיליון משתמשים פעילים חודשיים), ו -218 מיליון משתמשים פעילים חודשיים של טוויטר. סנאפצ'אט העביר את טוויטר ב- DAUs בשנת 2016.
ישנם מספרים שתומכים בשתי ההשוואה, אך בסך הכל, הגשת ה- S-1 של Snap נראית הרבה יותר כמו טוויטר. מבחינת גודל החברה העצום, הגשת ההנפקה חשפה כי סנאפ העסיקה 1, 859 עובדים נכון ליום 31 בדצמבר 2016, לעומת 2, 000 עובדי טרום הנפקה בטוויטר ו- 3, 200 בפייסבוק.
"מבחינתי, Snap היא טוויטר 2.0 - חברה עם קצב צמיחה חזק שמאבדת טונה של מזומנים, יחד עם הערכת שווי מסיבית", אמר בריאן המילטון, יו"ר ומייסד משותף של חברת ניתוח פיננסי Sageworks..
מבנה בעלי מניות / הצבעה: אחד ההיבטים המוזרים ביותר בהגשת ההנפקה של סנאפ הוא התובנה שהיא נותנת לנו במבנה הכוח של החברה. המנכ"ל אבן שפיגל והמייסד המשותף רוברט מרפי (ה- CTO של סנאפ) הם בבעלותם 21.8 אחוזים ממניות סנאפצ'ט A בסך הכל של 43.6 אחוזים. חשוב מכך, סנאפ לא מעניק לבעלי המניות כוח הצבעה. בהגשת ההצהרה נאמר כי גם אם המנכ"ל אוואן שפיגל או המייסד המשותף וה- CTO רוברט מרפי יפוטרו, יתכן שהם יוכלו לשמור על השליטה בחברה. בקרת ההצבעה אף מופיעה בסעיף גורמי הסיכון בהגשה.
כפי שמציין פורצ'ן, אף חברה אחרת לא פרסמה עם מניות ללא הצבעה בבורסה בארה"ב. מבני המניות הכפולות של פייסבוק וגוגל אפשרו לבעלי המניות להצביע, "גם אם הקולות היו חסרי משמעות ברובם כנגד מניות העל המועדפות על מייסדן." פייסבוק יצרה מאז מעמד שלישי, שאינו הצביע על מניות.
מלבד המייסדים, הבעלות על מניות חיצוניות של סנאפ תואמת את מימון הון הסיכון שלה (VC). סנאפ גייסה סך של 2.63 מיליארד דולר במימון VC מאז 2011, כאשר האחרונה הייתה גיוס בסך 1.8 מיליארד דולר בסדרה F במאי 2016. בנצ'מרק קפיטל בנצ'מרק היא בעלת המניות החיצונית הגדולה ביותר עם 12.7 אחוזים ממניות Class A, ואחריה Lightspeed Venture שותפים (LSVP) עם 8.3 אחוזים. לצד שפיגל ומרפי, בין חברי הדירקטוריון החיצוני של סנאפ נמנים שותף בנצ'מרק מיטש לסקי, כריסטופר יאנג של אינטל, סטנלי מרסמן מחברת Trident Capital Cybersecurity, יחד עם סקוט מילר, אלן לפלי, מייקל לייטון, וג'ואנה קולס, חברת תאגידי הלב, חברת הנשיאה היחידה. כפי שמגלה ההגשה, קולס היה גם חבר הדירקטוריון בעל השכר הנמוך ביותר בהפרש ניכר.
11 דברים אחרים שלמדנו בתיקוף S-1
ה- S-1 של Snap סיפק לנו גם התנפצות של פרטים מפתיעים על כל דבר, החל מהסכום ששילם Snap עבור רכישות שונות, ועד נתח השינוי המהולל שהוא מפגיז בפני גוגל ואמזון בעלויות תשתיות ענן, ואפילו כמה שומרי הראש של אוון שפיגל עלות. להלן X של התרגילים המרתקים והמעלימים בגבות.
1. משקפיים נוספים מגיעים
Snap לא מפרטת יותר מדי פירוט לגבי התוכניות ארוכות הטווח שלה למשקפיים, אך בהגשתה מציינים כי "אנו מתכננים להרחיב משמעותית את תפוצת המשקפיים" ומתכננת "לבצע השקעות משמעותיות" בשיווק והפצה רחבים יותר בשנת 2017. כפי שהתברר, סנאפ החליט להתחיל את ההפצה הרחבה יותר בסוף השבוע האחרון על ידי הפיכת המשקפיים להזמנת אונליין, עם משלוח בין 2-4 שבועות.
עד כה מציין סנאפ שההשקה של המשקפיים "לא הניבה הכנסות משמעותיות", מה שלא מפתיע לנוכח ההפעלה המצומצמת בסגנון הגרילה של המשקפיים. כעת, כאשר המשקפיים יתחילו להתפשט לרחבה במהלך החודש הבא בערך, נראה אם הם יכולים לעבור מעבר לנתז שיווקי כדי לגוון את תיק העבודות של סנאפ ולמוצר מניב הכנסות בפועל.
בהגשה מציינים גם כי לסנאפ יש "ניסיון ייצור מוגבל" ומסתמך רק על יצרן חוזים אחד שיבנה משקפיים, והוסיף כי הספק שלה "פגיע למגבלות קיבולת וזמינות זמינות רכיבים." בהתחשב בדרגת הקושי הגבוהה של חברות סטארט-אפ בייצור חומרה, נראה אם פעולות הייצור וההפצה הרחבות של Snap יכולות להימנע מלהימצץ תחת כובד מחזור תזרים מזומנים אכזרי.
2. עלויות M&A
ה- S-1 של Snap חשף כי שילמה 150.6 מיליון דולר עבור Looksery בשנת 2015 כדי לתדלק את פילטרי המציאות המוגברת והטכנולוגיה שלה למיפוי פנים. ההפעלה צנחה גם 64.2 מיליון דולר עבור Bitstrips, שמאציל את האווטרים הפופולאריים של Bitmoji במסגרת חווית Snapchat. Snap שילמה גם 114.5 מיליון דולר עבור Vurb, חברת חיפוש אפליקציות סלולריות מקושרת עמוקה. הרכישות האחרות של Snap כוללות:
- 2016: 47 מיליון דולר לחברת ראיית המחשבים Obulous Engineering
- 2016: 30 מיליון דולר עבור סטארט-אפ Cimagine Media בהגדלת הסחר האלקטרוני בישראל
- 2014: 50 מיליון דולר עבור סריקת הפעלת קוד QR (מאפשרים קוד Snapcodes)
- 2014: 15 מיליון דולר עבור משקפיים חכמים ממסגרות הפעלה של מעבדות Vergence
- 2014: 30 מיליון דולר עבור תוכנת וידאו צ'אט חוצה פלטפורמות AddLive, הרכישה הראשונה של Snap
3. עלויות ענן
עלות התפעול הגדולה ביותר של Snap היא ללא ספק עלויות המינוי לתשתית כשירות (IaaS) שהיא משלמת עבור אירוח ענן ונתונים לפלטפורמת הענן של גוגל (GCP) ושירותי האינטרנט של אמזון (AWS). בהגשת סנאפ מצהירה כי היא מחויבת בחוזה "לבזבז 2 מיליארד דולר עם Google Cloud במהלך חמש השנים הבאות ובנו את תוכנות ומערכות המחשוב שלנו כדי להשתמש במחשוב, ביכולות אחסון, רוחב פס ושירותים אחרים הניתנים על ידי גוגל."
התיוק המעודכן של Snap הוסיף כי הוא מחויב גם ל- AWS. "התחייבנו גם להשקיע מיליארד דולר עם שירותי האינטרנט של אמזון במהלך חמש השנים הבאות לצורך תמיכה מיותרת בתשתיות בפעילות העסקית שלנו. בעתיד, אנו עשויים להשקיע בבניית תשתית משלנו שתשרת טוב יותר את הלקוחות שלנו", נכתב בהגשת ההצהרה. איש הקשר של אמזון מתחיל בהתחייבות להוציא 50 מיליון דולר לשנה בשנת 2017, ועולה לכ -350 מיליון דולר בשנה משם. עלויות אירוח ענן מסתכמות, וחשבון הענן של Snap לשנת 2016 היה גבוה מההכנסות שלה.
4. המתחרים של סנאפ
ההנפקה גם מכריחה את סנאפ להעלות על הנייר את החברות שנחשבות כמתחרותיה. בארה"ב רשמה החברה את אפל, פייסבוק, אינסטגרם, WhatsApp, גוגל, יוטיוב וטוויטר. באסיה Snap רואה את קקאו, ליין, נאבר, שלג וטנסנט כמתחרים.
5. הצמד כותב כמו אלף שנה
אחד ההיבטים בהגשת ההנפקה שהפתיע את וול סטריט הוא הטון השיחה של ה- S-1. לאורך המסמך אתה נתקל בניסוחים כמו "שטרות השרת שלנו נהיו יקרים… אז הבנו שאנחנו צריכים להתחיל לייצר רווחים - ומהר." בהמשך הגשת החברה מתארת את הצוות שלה כ"חביב ", כמו" סוג החסד שמכריח אותך ליידע מישהו שיש להם משהו תקוע בשיניים למרות שזה קצת מביך ".
כאשר מתארים את הקשר האישי שמשתמשים חשים עם הטלפונים החכמים שלהם, כתוב "אנחנו אוכלים, ישנים וקופטים עם הטלפונים החכמים שלנו כל יום." סנאפצ'ט היא חוויה חברתית עבור הדור הצעיר וההיפר-קשור, והגשת ה- S-1 מפילה כל יומרה ומגיעה לעיקר. לאורך המסמך תוכלו למצוא מילים הכוללות "selfie", "sexting", "go party" ו- "barf".
6. זה "לא אפליקציית טקסטור"
בהגשת ההנפקה נאמר במפורש כי סנאפצ'ט עבר את הסטיגמה המוקדמת כ"אפליקציה המבקרת ". בהגשת ההצהרה נכתב: "כשהתחלנו רק אנשים רבים לא הבינו מה זה סנאפצ'ט ואמרו שזה נועד רק לסיקסטינג, אפילו כשידענו שהוא משמש לכל כך הרבה יותר".
7. קשה לשימוש בכוונה
סנאפ מכיר את השוק שלה. האפליקציה קשה לשימוש בכוונה, כאשר תכונות נסתרות ותפריטים מנוקדים בכל ממשק המשתמש (UI). Snap לא רואה בכך בעיה.
"רק מכיוון שמוצרים מבלבלים לעיתים כשהם חדשים, זה לא אומר שאנחנו הולכים להפסיק לבנות מוצרים חדשניים לקהילה שלנו", נכתב בהגשת ההצהרה. "חלק מהשמחה בשימוש בסנאפצ'ט היא לגלות תכונות חדשות וללמוד כיצד להשתמש בכל המוצרים שאנו יוצרים."
9. תוכן, תוכן, תוכן
בסרטון שהופץ לאחרונה לקידום תכנית הדרכים לפני ההנפקה, אמר ה- CTO מרפי של סנאפ "כמעט כל האפליקציה מסודרת סביב יצירת תוכן. שישים אחוז מתוך 158 מיליון המשתמשים היומיים של סנאפצ'ט יוצרים תוכן באפליקציה מדי יום." זה כולל גם אורווה הולכת וגדלה של תוכן מקורי ואפילו סקריפט של שותפי מדיה.
לסנאפ יש עסקה בלעדית עם טרנר לייצור תוכן מקורי של CNN ו- Bleacher Report לסנאפצ'ט, יחד עם אירועי ספורט כמו טורניר ה- NCAA March Madness. לסנאפ יש גם עסקאות בערוץ דיסקברי כדי להביא נכסים כמו שבוע הכרישים ומיתרי הקופות לאפליקציה, שותפות עם Viacom בנושא MTV ו- Comedy Central, שותפות תוכן מקורית עם דיסני החל מה- The Bachelor של ABC , ושותפות עם NBC שלאחרונה נשא את פריו הראשון: סרטון וידיאו של " Saturday Night Live" עם המותג שנקרא "חרם".
10. שפיגל מתחיל להיות בזוק שלו
כאשר Snap יפרסם, שפיגל תקבל 3% נוספים מהחברה. לפי Recode, זה אומר בונוס נוסף של 750 מיליון דולר להנפקה עבור שפיגל. הדירקטוריון העניק לו את המניה הזו בשנת 2015 "כדי להניע אותו להמשיך לצמוח את העסק שלנו ולשפר את התוצאות הכספיות שלנו", על פי ההגשה.
עם ההנפקה, שכרו של שפיגל יופחת ל -1 דולר, מעבר היישר מתוך ספר המשחק של מארק צוקרברג. צו עשה את אותו הדבר לאחר ההנפקה של פייסבוק בשנת 2012. אם הערכת השווי של סנאפ תגיע בסוף הגבוה לתחזיות הראשוניות ותגיע להערכת שווי של 25 מיליארד דולר, מניות שפיגל יהיו שוות כמעט 5.5 מיליארד דולר.
11. 'עד המוות עשה להם חלק
ככל שהקמט הקומי הסופי במבנה ההצבעה של סנאפ, שפיגל ומרפי אפילו שומרים על השליטה בחברה במשך תשעה חודשים לאחר מכן במקרה של מותם. לא צחוק.
