כמה ממשקיעי הטכנולוגיה הידועים ביותר, ביניהם ג'ון דואר מקליינר פרקינס, אגון דורבן מסילבר לייק פרטנרס, הנרי קראוויס מ- KKR, ורייד הופמן מחברת גרילוק פרטנרס, הופיעו בכנס Fortune Brainstorm Tech במהלך הימים האחרונים, כשדיברו על ההשקעות שלהם והאם אנו ב"בועה "אחרת דומה למה שקרה בטכנולוגיה בשנת 1999 ו -2000.
הרוב הסכימו כי הדברים שונים כעת, אך הערכות שווי בשוק הפרטי גבוהות, כפי שמעידים מספר "חד-הקרן" - חברות פרטיות שגייסו כסף בהערכת שווי של יותר ממיליארד דולר.
דובר, השותף הכללי של קליינר פרקינס קובפילד וביירס (בתמונה), אולי המשקיע הידוע ביותר VC במשך שנים רבות, השווה שוק זה ל"בועה "משנת 2000. הוא ציין שלא היו סמארטפונים בשנת 2000 והשווקים גדולים כעת פי חמישה עד עשרה. הוא ציין כי הערכות שווי גבוהות יותר, במיוחד עבור חברות פרטיות, אך אמר שתוכלו להחזיר בכל מקום לאורך הספקטרום, ולא רק בהון סיכון בשלב מוקדם.
הוא ציין כי לחברות לוקח זמן רב יותר לפרסום, מכיוון שכעת הן יכולות לגייס כסף רב בשווקים פרטיים, וציין כי ההנפקות הציבוריות נמשכות ארבע שנים וכעת זה דומה לשמונה שנים. הוא ציין שיש 61 "חד קרן" אמריקני, ולדבריו המשקיעים יקבלו אקזיטים של לפחות 3 מיליארד דולר על כל אחד מהם. מכיוון שהיו רק שבע או שמונה רכישות מאז שנת 2000 בסדר גודל זה, הוא מניח שהחברות הללו בסופו של דבר יפורסמו.
על השקעות, אמר דובר כי הוא מעוניין בחינוך ואמר כי הוא מאמין שניתן לבנות בחלל אותו חברות מיליארד דולר. הוא היה שורי במיוחד בנוגע למציאות מוגברת, ואמר שהוא מצפה ששוק המציאות המדומה יהיה 30 מיליארד דולר עד 2020 והמציאות המוגברת תהיה גדולה פי ארבעה. הוא משקיע ב- Magic Leap, אותו כינה "טרנספורמציה לחלוטין".
בסך הכל, דובר "עדיין מפתה על ידי יזמים יוצאי דופן שרוצים לשנות את העולם בצורה עמידה", ואמר שהוא מתרגש ביותר מהשקעה בחברת התגנבות במרחב הבריאות הדיגיטלי, אותה כינה שוק של טריליון דולר.
דובר גם התייחס למקרה של אפליה מגדרית של אלן פאו ואמר שאיש לא מנצח במצב כזה. KPCB ניסה להתפשר, אך זה היה בלתי אפשרי, אמר. הוא ציין שרק 6 אחוז מבעלי ההון סיכון הם נשים. "באופן קולקטיבי, אנחנו פתטיים, " הוא הודה. משרדו נוקט במספר צעדים כדי לסייע בבעיה, כולל הכשרה לא מודעת או מוסתרת לטעות עבור KPCB וחברות הפורטפוליו שלה; הוצאת דוחות גיוון; חסות מלגות מגוונות יותר; וניסיון לעזור בשימור וקידום.
מנכ"ל משותף KKR, קראוויס, אמר כי ההון הפרטי היום השתנה בצורה דרמטית למדי, מכיוון שחברות PE כמו KKR ישקיעו עכשיו במורד ההון. "אנחנו לא רק מעוניינים בהנפקות", אמר.
קראוויס אמר כי כיום קיימת "סביבה שונה לחלוטין" מבועת הטכנולוגיה של 1999-2000. לפני חמש עשרה שנה, הכל עסק בגלי עיניים; עכשיו יש לנו עסקים אמיתיים עם תוכניות עסקיות אמיתיות, אמר.
הערכות שווי הן נושא אחר; יש כסף בכל מקום כיום עם חברות כמו T. Rowe Price, Wellington ו- Fidelity שמשקיעות בחברות פרטיות מכיוון שההון שלהן והריבית נמוכה, אמר קרוויס, שמנציח את הערכות השווי הללו. יהיו הצלחות, אך בהתחשב במספרם של מיליארד חברות פרטיות, כנראה שהיה חיסרון יותר מאשר הפוך."
הוא הציע כי חברות שצריכות לגייס הון כיום צריכות להמתין עד שהן יצטרכו להתפרסם, כך שאין להם את הבדיקה של הרווחים הרבעוניים. "אתה צריך לקבל החלטות ארוכות טווח, " אמר.
כשנשאל אם הוא חושב שתהיה רכישה טכנית נוספת של 10 מיליארד דולר במהלך 12 החודשים הקרובים, כמו עסקת דל, הוא ספקן ואומר כי תקנות חדשות הקשו על כך.
דרבן, שותף מנהל בסילבר לייק, משקיע טכנולוגי הידוע אולי בכך שסייע לקחת את פרטי של Dell, לא הסכים עם קרוויס באשר לאפשרות של רכישות פרטיות גדולות אחרות. הוא אמר שיש המון הון להלוואות בשיעורים טובים יחסית, והצביע על ההשקעה של סילברלייק באוואגו, שרכשה אז את חברת LSI ולאחרונה את ברודקום. אך לדבריו, סילבר לייק מוכנה לעסקים בקנה מידה שונה, ולהחזיק בהרבה חברות כמו Avago או Dell או רק 3 אחוזים מאליבאבא, שהוא תיאר כ"עסק מיוחד מאוד ". לדבריו, ההזדמנויות בשוק של החברה הולכות וגדלות, מכיוון שכעת כל חברה היא חברת טכנולוגיה.
בדל, דרבן אמרה כי בכוונה החברה לא אמרה הרבה, אך היא שילמה הרבה חובות, הגדילה את ההשקעה במו"פ ובמכירות ושיווק. ההשקעה הייתה "ברור שבכסף". הוא רואה את דל שמוערכת על ידי השווקים הציבוריים מבחינת כמה קשה לבנות מותג, קנה מידה והפצה במאות מדינות. לנכסים בעלי צמיחה גבוהה בתוך Dell, כמו SecureWorks או עסק אינטגרציה בענן של בומי, יש פוטנציאל גדול, לדבריו, כשהוא מציין את הדוגמא כיצד ג'ו טוצ'י של EMC הפך את VMware לחלק מ"פדרציה "של חברות.
היותה פרטית מאפשרת לחברה לא להתמודד עם דוחות רבעוניים. אבל השנה תהיה שנה מאתגרת בגלל מחזור המוצרים של חלונות. חברות טכנולוגיה גדולות אחרות מדברות על פיטורים גדולים, אך זו אינה בעדיפות עבור Dell מכיוון שהיא יכולה לקחת מבט ארוך יותר.
לשאלה מדוע הוא לא משקיע ב"חדי קרן "פרטיים, דרבן אמר כי יתכן שיש זמן ומקום. סילבר לייק לא נוטה לבנות תיק מכיוון שאם תשקיעו בהמון עסקים שמפסידים כסף, אתם עלולים להיתקע במקום אחר. אם היית יכול לרכוש מדד של חברות כאלה, אתה יכול להרוויח פי שניים עד 2.5 מהכסף שלך, אך בעוד שיש הרבה נזילות, כאשר השווקים יירדו, לא יהיה כל כך הרבה והשווקים הפרטיים יכולים לרדת הרבה יותר.
במקום זאת, אמר דרבן, תזרים המזומנים בחברות הטכנולוגיה הגדולות אינו מתומחר בסביבה זו, ועל בסיס יחסית הוא רואה בכך הזדמנות טובה יותר.
אננאל בוסרי, מנכ"ל יום העבודה, והופמן, מייסד לינקדאין ויו"ר המנהלים, הופיעו יחד והציינו כי הם חברים טובים וכי בהוסרי היה שותף בחברת גרילוק פרטנרס ועזרו להביא את לינקדאין למשרד זה למימון. הופמן הוא כעת שותף בגריילוק.
גרילוק מנסה לבנות רשת, אמר הופמן, והיותו משקיע מאפשר לו לדבר עם המון מקים, ממציאים ומפעילים אחרים. זה נותן לו תחושה טובה של מה שקורה, מה שעוזר לו להיות יזם. הופמן אמר שהוא עובד בדרך כלל בגריילוק ביום שני, ומבלה בימים שלישי עד שישי בעבודה בלינקדאין, כמו גם מפגש עם יזמים והשתתפות בישיבות דירקטוריון.
הופמן מעוניין במיוחד בטכנולוגיית blockchain, הרעיון של ספר גדול שפרוס על פני מספר גדול של שרתים שעוקב אחר דברים, כמו bitcoins. לדבריו, הדבר ייצר פלטפורמה פתוחה ליישומים פיננסיים, ואמר כי הוא משקיע בחברות שעוזרות לבנות את הפלטפורמה, שתוביל לעוד יישומים. זה כולל דברים כמו בנקאות אלקטרונית זולה יותר, עסקאות חוצות גבולות קלות יותר ומיקרו-עסקאות, למרות שהוא אמר "הדברים המעניינים ביותר עשויים להיות דברים שלא חשבת עליהם".
בהוסרי דיבר על איך Workday, ספק ענן של משאבי אנוש ותוכנות פיננסיות עבור ארגונים גדולים, מתחרה עם SAP ואורקל בתוכנות ארגוניות, ואמר שתוכנת ענן ו- SaaS מובילות כעת למחזור החלפות שמגיע רק אחת ל -15 שנים.. לחברה הציבורית יש לקוחות כמו קוקה קולה, HP, Dell, eBay, מורגן סטנלי וגולדמן סאקס, כולם מחליפים מערכות מורשת. מוקד אחד חדש הוא שימוש בניתוח חזוי לביצוע פעולות כמו המלצה על מועמדים טובים או רעים או הכרה בחשבונות הוצאות כוזבות. דוגמה נוספת שהוא ציין הייתה ניבוי שיעור המחזור של מרבית הביצועים הטובים ביותר.
יום העבודה הוא חברה ציבורית, אך מכיוון שהוא והמייסד דייב דאפילד שולטים בהצבעות, היא לא תימכר לאורקל (כפי שקרה עם החברה הקודמת שלהם, פופלסופט.)
לשאלה אם אנחנו ב"בועה ", אמר הופמן בסביבה זו, חברות יכולות להיות בעלות שיעורי צמיחה חסרי תקדים, וחלק מהערכות השווי עדיין ייראו זולות כשאתה מסתכל עליהן בעוד שנתיים עד חמש שנים, ואילו אחרות ייראו יקרות. בהוסרי אמר כי "אין בועת שוק ציבורית"; יום העבודה הוערך במדדים דומים לזה שחל על Salesforce לפני שבע או שמונה שנים. הופמן אמר כי לחברות כעת יש אפשרות לבחור מתי לפרסם, כך שזו כבר לא אבן דרך הצלחה.
הוועידה נסגרה עם דיון עם נשיא סופטבנק ניקש ארורה, שציין את הגישה השונה של החברה להשקעה. מייסד סופטבנק, Masayoshi Son, השקיע מוקדם באליבה, כך שהחברה מחזיקה ב 32 אחוז מחברת האינטרנט הסינית הגדולה, וכך יהיה לה הרבה כסף להשקיע.
במקום להתחרות בסל"פ שהשקיעו בין 5 ל -50 מיליון דולר בסבבים המוקדמים, סופטבנק רוצה "לעלות לרמה" ולבצע השקעות גדולות יותר. למשל, הוא ציין כי לאחרונה השקיעה מיליארד דולר ראשונים בשוק המסחר האלקטרוני הקוריאני. החברה מעוניינת גם בשחקנים מקומיים במדינות אסיה כמו קוריאה, סין והודו, כמו GrabTaxi.
לשאלה מדוע סופטבנק לא משקיעה בעמק הסיליקון, ארורה אמרה שזה היה מדי פעם, אך "הערכות שווי עשירות." יש המון אנשים שמנסים להשקיע בשוק ההוא ומנסים למצוא את "מאה החד-קרן הבאים".
דבר אחד שמצאתי מעניין היה הדיון שלו על איך גוגל ופייסבוק בנו כוחות מכירות פרסום ענקיים, ושחלק גדול מ"חד-הקרן "יצטרך לבנות כוחות מכירה גדולים כדי להגיע להכנסות שהם יצטרכו כדי להצדיק את השקעותיהם, או הם יצטרכו לחזור לחברות האלה. בעוד שחלק מהחברות הללו ימצאו בצורה יוצאת דופן, הוא מעדיף להסתכל על שוקי השקעות פחות צפופים.
