האם אתה מוכן לעידן הבא של מימון ההמונים?

בחלק הראשון של המסביר שלנו על מרחב ההשקעות במימון ההמון המווסת על ידי הממשלה, דיברנו על איך עסקים ומשקיעים צריכים לנווט בנוף מימון ההמונים המווסת כעת.

יזמים וסטארט-אפים שמעולם לא היו להם גישה למימון הון סיכון מסורתי יכולים כעת לגייס עד מיליון דולר באמצעות פורטלים מקוונים של Crowdfunding (Reg CF), ומשקיעים מהמעמד הבינוני שאינם מוסמכים יכולים לתרום 5-10 אחוז מההכנסה שלהם לכל השנה בהנפקות רג CF, תלוי בערך הנקי שלהם.

אבל Reg CF הוא רק צד אחד של מטבע מימון ההמון המוני, הכולל גם משהו המכונה תקנה A + (Reg A +).

ראשית, מימון קהל הון פירושו שמשקיעים מקוונים מקבלים למעשה חלק בסטארט-אפ או SMB בניגוד לפלטפורמות מימון המונים ללא מטרות רווח כמו קיקסטארטר ואינדיגוגו, שהן דרכים קלות להפסיד את כספכם.

Reg CF ו- Reg A + הם חלק מחוק Jumpstart העסקים שלנו (JOBS) משנת 2012, שעובד ועודכן במהלך השנים האחרונות כדי להתמודד עם כלכלת מימון ההמונים ולעודד צורות חדשות של מימון, הפעלה מוסדרת ומימון SMB ו השקעה. רג CF היא כותרת III ו- Reg A + שנכנסה לתוקף בשנת 2015 היא כותרת IV.

דארן מארבל, מנכ"ל חברת "דירן מארבל" אמר כי "כל מטרתה של תקנות מימון המונים היא לאפשר לחברות מתפתחות לגייס הון מהר יותר, זול ויעיל יותר מאי פעם. אנו אופטימיים כי לאורך זמן זה יתגלה ככזה. סוכנות שיווק דיגיטלית CrowdfundX.

מסביר מהיר ב- Reg A + ו- Reg CF

ל- PCMag יש הסבר מפורט כיצד פועל Reg A + וכיצד פועלים פורטלים של Reg A +, אך התמצית היא שבהשוואה ל- Reg CF, Reg A + עוסקת בסכומי מימון גבוהים יותר שמוסדרים בצורה הדוקה יותר.

שתי התקנות עוסקות במשקיעים לא מוסמכים לעומת משקיעי VC המסורתיים, חברות הון פרטיות וקרנות גידור. אולם Reg A + דורש אישור SEC מלא של כל הצעה (בניגוד להודעה רשמית ל- SEC על הצעה של Reg CF), ושווי שנתיים מבוקרים של נתונים פיננסיים. המשקיעים צריכים גם לאשר את השווי הנקי שלהם לפני שהם יכולים להתחיל להניח כסף.

ל- Reg A + שני רמות מימון: רובד 1 מכסה את הסכום המקסימלי שעסק יכול לגייס בשנה ב -20 מיליון דולר ורמה 2 על 50 מיליון דולר. פורטלי מימון חייבים להירשם בנפרד ב- SEC ו- FINRA כמפורש בשוק המקומות CF או Reg A + (אם כי אתם יכולים להיות שניהם). אין מגבלות על כמה אנשים יכולים להשקיע בהנפקות רובד 1, אך השקעות רובד 2 מוגבלות למקסימום של 10 אחוזים מהשווי הנקי של המשקיע או מההכנסה הנקייה, הגבוה מביניהם.

רוד טרנר, מייסד ומנכ"ל פורטל המימון המפורסם של Reg A + מנהטן סטריט הון (MSC) אמר כי Reg CF דומה יותר לסבב זרעים מסורתי, ואילו Reg A + ממלא את התפקיד של סבב גיוס סדרה A, B או C הרבה יותר. אין מגבלות לפיהן החברה לא יכולה להעלות סבב רג CF השנה, וסבב Reg A + שנה או שנתיים אחר כך.

"כותרת III היא למעשה מימון זרעים; אינך זקוק לחברים וקרובים עשירים, אינך זקוק לגישה למשקיעים מלאכים, " אמר טרנר. "ממלא צורך גדול הן מחברות שלא היו להן סיכוי ממשי בגלל הגיאוגרפיה שלהן, והן עבור עסקים קטנים יותר המחפשים לגייס סכום קטן מכדי שקוראים לבנק ישראל או משקיעי מלאך לשקול. עם כותרת III אתה יכול להיות בפודונק בשום מקום וכל עוד זמן רב כשאתה משווק את המוצר שלך היטב וזה מושך צרכנים, אתה יכול לגייס הון."

MSC מודד סטטיסטיקה של Reg A + מדי חודש. הדו"ח האחרון מצא כי מספר החברות הבנות והסטארט-אפים הבוגרים המאמצות מימון של תקנה A + עומד כיום על כ -116, כאשר ההון המצטבר של כל מה שמגוון הגיוסים יסתכם בכ- 1.9 מיליארד דולר, לעומת 1.2 מיליארד דולר בינואר.

כדי להבין את ההבדל העצום בקנה המידה בין Reg CF ל- Reg A +, אל תסתכל רחוק יותר ממארק קובני. לאחרונה דיבר בוועידת Salt, המארח, היזם, המשקיע וטנק הכריש, למשתתפים בפסגת קרנות הגידור כי Reg A + היא הזדמנות ענקית להתמודד עם תרבות VC של עמק הסיליקון עם דרך חדשה לעסקים לגייס הון משמעותי.

"ל- SEC יש Reg A +, שמפשט את הניירת תמורת 25 מיליון דולר או 50 מיליון דולר. הכללים האלה עם Reg A + התגבשו רק לאחרונה ויש הזדמנות ענקית ודיברתי עם אנשים על יצירת קרן שאומרת המטרה היא להשקיע בסטארט-אפ, אבל חלק מהמאמץ הוא שאנחנו הולכים לנסות ולפרסם אותם ברבים תוך ארבע עד חמש שנים ", אמר קובאן.

כסף חדש, עסקים חדשים, הזדמנויות חדשות

עיקר הסיקור בתקנות מימון ההמונים החדשות התמקדו בסטארט-אפים ויזמים, אך באופן שלא מפספס את העניין. סטארט-אפ חדש וחם עם טכנולוגיה חדשנית או תחזית צמיחה נאה יכולים תמיד לחזות בהשקעות VC מסורתיות. החברות שיכולות באמת ליהנות ממגבלות ההשקעה הקטנות יחסית של Reg CF הן עסקים קטנים מתחת לרדאר שנמצאים זמן מה, יש להם תוכנית עסקית יציבה ופשוט זקוקים לדחיפה נוספת זו.

ג'ף קופל, מיועץ במשרדי עורכי הדין של קירק הלפין ושות ', הרשות הפלסטינית, מייעץ לחברות ציבוריות ופרטיות בנושאי הון פרטי וחוב, ממשל תאגידי, חוזים, מבנה עסקאות, מיזמים משותפים, ונושאים אחרים של חברות וניירות ערך. לדבריו, ככל שמרחב זה מתבגר, תקנות מימון המונים יעזרו במיוחד לעסקים קטנים בוגרים עם רקורד פיננסי ונוכחות מקומית איתנה המבקשים לגייס הון קטן. אולי זה גיוס עובדים חדשים או הרחבה למקומות קמעונאיים חדשים, או אולי יצרן רוצה להרחיב את קומת המפעל או לקנות ציוד חדש.

"אלה האנשים ששורת האשראי הבנקאית שלהם בוטלה במהלך ההאטה הכספית האחרונה או שאינם רוצים לשלם את התעריף. זו עשויה להיות חנות מוסיקה מקומית, מנקה יבש, או אפילו חנות לתיקון רכב שרק צריכה כמה מאות אלפי דולרים כדי לפתוח חנות בשכונה אחרת, "אמר קופל, שבילה גם שלוש שנים ב- SEC כעו"ד-יועץ בכיר בחטיבה למימון תאגידי.

קופל הצביע על אתר מימון המונים בריטי שנקרא Crowdcube כדוגמה טובה כיצד אמור לעבוד המון קהל הון כזה. Crowdcube ניצל את תקנות מימון ההמונים בבריטניה כדי להציג משהו שנקרא The Burrito Bond, שעזר לרשת המסעדות המקסיקנית צ'ילנגו להתרחב למקומות נוספים בלונדון. ההצעה הדומה ל- Reg CF שילמה למשקיעים ריבית של 8 אחוזים במשך ארבע שנים, וגייסה יותר משני מיליון ליש"ט.

מנכ"ל Crowdcheck, שרה הנקס, הסכימה כי יש לרוב לעסקים קטנים מקומיים להשיג. Crowdcheck הינה חברת בדיקת נאותות, גילוי ותאימות למימון והשקעות מקוונות, והנקס הוא גם עורך דין תאגידי וניירות ערך עם ניסיון במספר משרדי עורכי דין וכן ב- SEC. המשרד מבצע בדיקות נאותות ותיוק לגבי הצעות רג CF וגם Reg A +.

כאמור בחלק הראשון, חברות קטנות ובינוניות מבוססות עשויות להיות גם במצב טוב יותר להתמודד עם עלויות מקדימה ועל עמלות חוזרות ונובעות הנובעות מבדיקות נאותות בחשבונאות ובביקורות פיננסיות. "אני רואה את תקנות CF כמועילות לעסקים מסוג 'רחוב מיין' שמתקשים מאוד להשיג מימון, ובכל זאת יכולים לספק צמיחה משמעותית בעבודה ופעילות כלכלית, רק אם הם יוכלו לצמוח, " אמר הנקס.

לאן ההשקעה במימון המימון עוברת מכאן

דרך השקעה חדשה זו נמצאת עדיין בחיתוליה. החודשים והשנים הבאים יכניסו לחלל הרבה יותר פורטלים של Reg CF ו- Reg A +, ועסקים בכל רחבי הספקטרום, החל מסטארט-אפים ו- SMB ועד קטנים ועד ארגונים קטנים ובינוניים (SME) שמחפשים מימון מסוג אחר.

תלוי בעסק, מימון קהל עשוי להיות אופציה מושכת יותר מ- VCs והשקעות מסורתיות, גם אם יש לסטארט-אפ אפשרות זו. זה דורש הקפדה על כללי SEC ו- FINRA ותשלום אחוז בחלק העליון לפורטל, אך Reg CF ו- Reg A + מותירים את המייסדים והבעלים עם שליטה מלאה על מושבי הדירקטוריון. מימון קהל הון מאפשר למייסדים לקבוע את ערכי החברות שלהם, מכמה משקיעים יכולים לקנות מניות ומה תהיה ההשקעה המינימלית.

השאלה הגדולה הבאה היא כיצד מגיבים מימוני הקהל המיינסטרים הגדולים ופורטלי VC. אנג'ל-ליסט, ככל הנראה שוק ההפעלה הגדול ביותר שם בחוץ, כבר מחבקת את כותרת III עם שוק ההשקעות המנותק לאחרונה שכונה הרפובליקה. טרנר של MSC הוסיף כי אם גם קיקסטארטר, אינדיגוגו, RocketHub, Crowdfunder וכדומה היו נכנסים לחלל מימון ההמון לקהל ההון (אם כי זה ידרוש מאמץ משמעותי מצדם כדי לבנות חלק חדש שתומך ב- SEC בעסק שלהם בנפרד מתרומות מבוססות המימון הקהל), יהיה עליהם לבסיס המשקיעים הצרכניים לקבוע את השוק.

"עם אינדיגוגו, יש להם היקף כה גדול בהשוואה לכל פלטפורמת כותרת III אחרת", אמר טרנר. "אם הם עושים עבודה טובה בכדי לאפשר לחברות להרוויח כסף בכותרת III לתקשר עם משקיעים ראשוניים שתורמים לקמפיינים של אינדיגוגו מזה כמה שנים, זה יתרון אדיר במה שהם יכולים להציע."

מלבד השאלה אם קיקסטארטר ואינדיגוגו נכנסים לקלחת, המשחק עשוי להיות לקראת שינוי עוד יותר. ה- SEC מתכנס בעתיד הקרוב לדיון בהגדרה מחודשת של "משקיע מוסמך" כדי להסביר את האינפלציה, מה שעלול לפסול עד 40 אחוז ממשקי הבית המוסמכים בארה"ב על בסיס שווי נטו.

אם עבר שינוי כזה, הזדמנויות השקעה לא מוכרות כמו Reg CF ו- Reg A + עלולות להפוך לפופולריות יותר באופן אקספוננציאלי במהירות רבה. זהו שחר של פרדיגמה חדשה לחלוטין לאיך שמימון מיזמים עסקיים בארצות הברית, ואנחנו בהחלט לא בקנזס יותר.